Afiliados vuelven en masa hacia elfondo E de las AFP: ingresan másde US$ 1.000 millones en dos días

La tendencia promete mantener una presión a favor del peso chileno y la renta fija local, señalanlos analistas en el mercado.

Fuente: El MercurioPublicado el 07 de marzo de 2022.

En medio de la escalada de Rusia en su guerra contra Ucrania, los afiliados de las AFP están volviendo en masa hacia el más conservador de los multifondos, favoreciendo con ello al peso chileno y a la renta fija nacional.

Entre el 28 de febrero y el 2 de marzo, US$ 1.097 millones ingresaron al fondo E, de acuerdo a datos de EuroAmerica. En contraste, en dicho periodo fueron US$797 millones los que salieron desde el fondo A, cargado a la renta variable internacional -y a los dólares-, lo que ha explicado en parte por qué el billete verde se ha mantenido en torno a los $800 pese a la amenaza internacional derivada de los ataques de Rusia a Ucrania.

En el mismo plazo, además, US$ 463 millones dejaron el fondo B en busca de otras alternativas, al tiempo que US$ 76 millones salieron del fondo C. Por otroado, US$ 188 millones entraronal fondo D, también enfocado en la deuda nacional.

Se trata de una tendencia que se profundiza: entre el 21 y el 28 de febrero, 366 millones ingresaron a la alternativa más conservadora y US$ 192 millones al fondo D. En contraste, US$ 251 millones dejaron el fondo A y US$200 millones el fondo B.

"La entrada al fondo E de los últimos días ha sido gigantesca y esto proviene de los fondos más riesgosos, A y B, que son cargados al dólar: eso anticipa una venta relativamente fuerte de dólares, que es lo que ha pasado estos días", dice Felipe Alarcón,economista jefe de EuroAmerica.

"De hecho, los extranjeros queoperan en Chile se han dadovuelta en su venta de dólares anivel local: en lo reciente, han estado comprando después de haber vendido un montón", señala.

Lo anterior, a su juicio, explicapor qué el tipo de cambio se hamantenido operando en un rango entre $790 y $810 (el viernes cerró en $809,5).

"Es natural que en períodos de alta incertidumbre, se busque refugio en instrumentos más seguros, en particular renta fija", dice Sergio Lehmann, economista jefe en Bci. "De esta forma, los afiliados han privilegiado el fondo E, en desmedro de los fondos más riesgosos. Esto presiona el tipo de cambio a la baja. Se reconoce, además, que las tasas han alcanzado niveles altos producto de la incertidumbre política, que en la medida que se muestre más contenida daría espacio para movimientos a la baja en tasas y por tanto mayor rentabilidad para la renta fija", señala. Cabe

recordar que en esta categoría, bajas de tasa implican ganancias de capital para los inversionistas, incluyendo a los afiliados al sistema de AFP.

Refugio

Los flujos provenientes de las administradoras están ayudando a la deuda nacional, particularmente a la vinculada a la inflación: en una semana, la tasa de los bonos de Tesorería en UF a 5 años cayó en 26 puntos base, a 1,70%. "Operadores me cuentan que (las AFP) están comprando básicamente bonos bancarios en UF hasta no más de cinco años, para cubrirse obviamente por las alzas de tasas de interés del Central que quedan por delante. También han estado comprando bonos base -Tesorería, Banco Central- en esos mismos plazos, en UF y por tanto deberíamos es-

perar más caídas de tasas", dice Alarcón.

Si bien cree que el monto de traspasos hacia el fondo E "puede ser un poco exagerado, lo que gatilló esto tiene todo el sentido: empezó a rentar mal el fondo A -que al cierre de febrero cayó casi 11%-, y, además, las tasas locales ya habían empezado un poco a girar, sobre todo las más largas, con alzas de TPM que obviamente están súper internalizadas. Por esto, no sería esperable un giro muy drástico de tasas hacia arriba, salvo que la inflación se dispare demasiado. Ahora, ¿cuánto va a durar esto? No lo sé, porque eventualmente lo de Ucrania se arregla y eso cambia el escenario", sostiene.

Fuente: El Mercurio

Galería de Imágenes

Categorías asociadas

La Seguridad Social en Chile: Pensiones